最近，燒堿價錢出現暴漲！
短短半個月時代，價錢就從2500元大漲到3000元，中間險些莫得什么治愈。
好幾位粉絲留言讓我說一說，粗率講一下。
1，什么是燒堿？
燒堿，學名氫氧化鈉，是一種高腐蝕性的強堿，化學式為NaOH，學過化學的齊應該知說念，用途比較粗陋，是一種基礎性化工品。
下賤除氧化鋁占比35%除外較為漫衍，主要包括化工13%、印染化纖12%、造紙8%、水處理8%，其他還有輕工業、鋰電、醫藥、石油、軍工等。
氫氧化鈉的制備很粗陋，上游主淌若電力和原鹽，粗陋說便是電解鹽水。一般來說，每坐蓐1噸燒堿就得消耗1.4 - 1.6噸原鹽、6噸水、2200 - 2600度電，其中，鹽水和電的資本大意鑒別占到燒堿坐蓐資本的 20%和60%。
由于鹽和電的價錢齊比較褂訕，是以，氫氧化鈉/燒堿溶液，也便是燒堿的資本具有高度褂訕性。
另外，當今主流的工藝是離子膜電解本事，陰極室會徑直獲得濃度32%左右的氫氧化鈉溶液（燒堿）。
是以，燒堿主要以液體的形勢存在。但燒堿動作液體危化品，時常運載半徑較小，一般不高出 300KM，其庫存容量也很小。據隆眾統計數據，世界20萬噸及以上液堿樣本企業廠，近兩年平均水平35萬濕噸，相對350萬干噸的月產量來說僅是一天的輪庫量。
這種本性就導致燒堿的短期供給彈性相對較差，一朝供給有問題，或者需求快速復蘇，以致是預期的快速改善，齊很容易帶動燒堿的快速行情。以下圖為例，燒堿上市也才1年多，還是有過好幾次行情了。
因為別看燒堿工藝粗陋，產業卻少量兒也不粗陋。構建燒堿的產能，不是說誕生一個電解池就完事了。
一般來說，坐蓐 1 噸燒堿同期產生 0.886 噸氯氣，0.025 噸的氫氣。氯氣不易存放，且有毒性，儲存高出5噸就列為要害危急源，運載資本高。
因此咫尺的氯堿企業時常配套耗氯安設，辯論家具包括高純鹽酸、工業鹽酸、聚氯乙烯（PVC）、次氯酸鈉等等130多種，其中 PVC 是主要的耗氯家具，占到氯氣消耗量的40%左右。這便是氯堿工業。
一般來說，燒堿擴產周期為1-2年，把柄配套產業多寡來決定。如果出現問題，短期不公正置，容易走出行情。
從需求端來說，燒堿具有需求方面的剛性，但不是說莫得替代品，而是因為燒堿本人就很低廉，占比下賤資本有限，粗陋來說便是消費末端價錢不敏銳，這和我前一段時代聊的可可豆有點相似。
總之，燒堿是一個低庫存、低供給彈性，高需求剛性的家具，由于需求的彈性遠高于供給，很容易會出現一些頂點的行情，是投契者比較心愛的一個品種。
2，燒堿20年牛熊：平平無奇
從歷史上來看，燒堿的價錢波動范圍挺大。最小值為400元/噸（折百1250元/噸）出當今2020年-2021年疫情時代。燒堿最高值為1800元/噸（折百5625元/噸）出當今2021年10月“能耗雙控”時代。
從趨勢性來看，燒堿歷史上有過4次牛熊行情。
√ 第1輪牛熊（2006-2010）
2001年12月我國加入世貿組織，2003 年-2007 年 GDP增速保持 10%以上，國表里需求向好。燒堿產能由 1470 萬噸增至 2181 萬噸，年復合增速 21.8%。開工率由 85%下滑至 80.5%。
由于燒堿的產能彭脹周期，聯系于其他化工品來說更短，且原材料資本比較固定，不像其他商品跟隨原油價錢暴漲。因此，這一輪牛市中，燒堿的價錢漲幅相對有限。然后，在2008年金融危機之后，進入了滿盈階段。
√ 第2輪牛熊（2011-2015）
金融危機之后，中國建議四萬億規劃，在短短2年之內就消耗完畢，全球商品需求又重新回到了高位。
但是，隨后就進入了漫長的滿盈階段。這少量莫得太多的特色，舉座上和其時的通盤巨額商品走勢訪佛，進入滿盈階段。
√第3輪牛熊（2016-2020）
2015 年起我國執行了新《環保法》和《燒堿安設安全策動法子》，對燒堿這一高耗能、高渾濁行業帶來壓力，許多規模在 30 萬噸以下的小產能瀕臨停工，特別是河北、山東等地安設。
同期呢？下賤房地產經過了2年的去庫存之后，也進入了復蘇周期，有印象的大意齊知說念2016年之后，又是一輪房地產牛市。粗陋來說，便是供給側側校正+房地產復蘇培育了一輪牛市。
√第4輪牛熊（2020—于今）
這一輪行情更粗陋了，一方面是疫情導致供給不足，另外一邊，是老好意思用力印財富，帶著全球列國齊在印財富。需求用力增長，供給又不足，牛市這不就來了嘛？比及住指摹錢，需求回落，供給上漲，熊市不就來了。
其實，看完這一段燒堿的20年行情，給我的第一嗅覺便是平平無奇，基本上好意思滿的復制了巨額商品的舉座行情。某種進度上也闡述，宏不雅關于巨額商品行情的迫切性。這亦然，為什么我老是消費許多視頻去評論一些看起來似乎很空的宏不雅問題，而不是天天盯著具體的品種。
總共品種的小行情，最終齊要投降于宏不雅舉座的大行情。許多時候，多空兩邊的身分很顯著，區別僅僅看矛盾向哪個標的滾動，這時候宏不雅頻頻起到了決定性的作用，這才是最迫切的事情。
3，無法證偽的燒堿邏輯線，就比及不錯證偽的時候
說完結燒堿的歷史行情，咱們來解讀一下現時燒堿行情。
此輪燒堿行情，發源于商場關于2025年氧化鋁產能大爆發的預期，寰球如果仔細看一下，就能發現這一輪燒堿行情運行的時候，恰正是氧化鋁行情完結的時候。
如上圖所示，從2023年運行，因為鋁土礦、氧化鋁等產能問題，氧化鋁迎來了一輪大牛市，行業內吃的滿嘴流油，頂點的時候一噸氧化鋁的利潤就高達2500元。而商場的限定便是，有意潤就會有擴產。
要知說念，氧化鋁是燒堿需求的第一大客戶，咫尺還是占比約35%。商場瞻望，由于高利潤的勾引，2025年全球有新增產能1300萬噸，按入口鋁土礦0.08噸估算，新增燒堿需求約70-100萬噸。而燒堿一季度險些莫得新增產能，基本上攀附鄙人半年或者是四季度，短期供需錯配。二季度投產的新產能孝敬產量不大，上半年預期缺口高出30萬噸。
同期，新建氧化鋁企業在投產前，需要短期內一次性參加無數燒堿動作坐蓐經過中的原料輪回使用，會導致短期燒堿囤貨需求大幅上漲。
另外，還有一個音書，也起到了呼風喚雨的作用：韓國韓華化學104萬噸氯堿安設一季度要純屬一個月。
還有不雅點認為，紙漿需求擴產會帶動燒堿需求上漲。2024 年國產紙漿年內新增產能瞻望將達到 630 萬噸/年。2025 年紙漿瞻望投產規模也仍高出 600 萬噸。在紙漿下賤制品紙規模，產能大彭脹也未完結。
而供給面呢？2025規劃投產286萬噸，表面步地產能增速5.9%。打折后本色投產產能約175萬噸，增速3.6%。商場瞻望，從3月份運行，燒堿將出現供不應求風物。
不外，空頭并不認同這個不雅點。
第一，有產能和有產量是兩回事
當今寰球看氧化鋁利潤挺高的，但等來歲氧化鋁利潤下來了，也許新的產能落地了，關聯詞只須下賤鋁的需求不成，氧化鋁的產能誆騙率可能會保持在相對低位，到時候對燒堿的需求可能就不足預期。
咱們回頭看一下鋁，就能發現，其實鋁金屬還處在高價。鋁的需求成績于新動力，但咫尺這種消費量增速也鄙人滑，電解鋁咫尺還是是虧欠經營了。2025年，宏不雅大環境如故不太好，電解鋁產能增多也很少，僅為45萬噸。同期，由于中國房地產以及基建對鋁的需求下滑，接下來鋁的需求上行如故有壓力的。（參考：《快把空鐵礦石的按鍵裝總結吧！》）
第二，用堿量下滑
寰球齊知說念，2024年氧化鋁價錢大漲最為迫切的的驅上路分之一是國內鋁土礦供給不足，而況將是始終局面。已往，鋁土礦將更多依賴從幾內亞入口。
但，國內鋁土礦和幾內亞的不填一樣，幾內亞的鋁土礦制作氧化鋁，需要消耗的燒堿更少。一噸氧化鋁消耗大意50公斤左右燒堿，而國內鋁土礦則需要消耗80公斤，比擬之下燒堿有近40%的減量。
而2025年行將投產的氧化鋁產能，基本上齊是以幾內亞鋁土礦為原材料開端的，因此，燒堿的需求莫得思象中那么夸張。同期，由于現存燒堿的產能誆騙率還有比較大的擢升起間，也能帶來一定增量。
第三，投產滯后
2024年原來燒堿也有200萬的投產，著力下賤不成，全年投產唯有20%。雷同地真諦，如果來歲上半年氧化鋁的價錢上不去，以致走向虧欠，那么氧化鋁產能的開釋也有可能會滯后。
到底誰對呢？多空兩邊齊有真諦，這便是作念期貨的難點，多空兩邊齊有真諦，這就會導致許多東說念主在多空之中，緩緩迷失我方。多頭呢？只看到對我方的不雅點有意的作證，而民風性的冷漠或者小看空頭身分；空頭呢？也只看到對我方不雅點有意的信號，而民風性的冷漠或者小看多頭身分。
這齊是要不得的！投資生怕死多頭，或者死空頭。商場莫得什么統統的多與空，唯有正確的一邊！
那么，咱們奈何看呢？
其一要看價錢。
任何多頭身分，齊會被高價消磨殆盡，任何空頭身分，也齊會被廉價消磨。哪怕看起來，多/空的原理堅不可摧，只須不竭的時代越長，多頭或者空頭身分越脆弱，多空就會速即支援。
其二要看宏不雅。
許多產業內的東說念主作念期貨，也老是虧錢。為什么這些掌抓了里面信息的東說念主，也不一定獲利呢？因為與產業比擬，確鑿難的頻頻是宏不雅。不同宏不雅走向，可能就會帶來完全不同的影響。
比如，如果來歲中國經濟大規模刺激，好意思國也刺激，鋁的需求大漲，紙漿等下賤需求也大漲，這個時候，供需缺口就會快速放大，咫尺的3000塊錢確定不是盡頭，4000-5000也大有可能。
又比如，如果來歲在老好意思的一頓瞎操作下，全球經濟迎來了零落，特別是老好意思，各式需求拖拉，氧化鋁價錢大跌，紛繁推遲投產，而燒堿的利潤太高，又刺激廠家提前擴產，到時候，燒堿又要走空頭行情。
不要以為不可能，當今老好意思的情況，別看挺好的，只須好意思聯儲不在宏不雅面給它輸血，說不成就不成。
那么，宏不雅到底行不成呢？我也莫得定論，這玩意誰也不好說，但咱們不錯通過價錢來阻擋這個風險。我無數次說過，思要獲利，最迫切的不是事無巨細，把把齊能猜對，最迫切的是管束風險。
只在性價比高的時候脫手！
當今這個價錢，作念多吧，似乎還不夠低。這個價錢說高不高，說低也不低。下賤鋁的情況，照實也不太好，2025年經濟是樂不雅如故不樂不雅，誰有譜？歸正，我說不好。
作念空吧，價錢似乎還不夠高。缺口果真是存在的，哪怕始終莫得缺口，氧化鋁投產初期一次性罐裝燒堿溶液，對需求也有沖擊。就算接下來，價錢要下落，短期只怕也跌不下來，果真有供需缺口，至于缺口啥時候填補，還需要時代去考證。
是以，如果思要參與燒堿的行情，還是錯失最好契機了。接下來，便是等，如果價錢下來了呢，就找契機作念多，如果價錢沖的太歷害呢？就找契機作念空。主打一個聽勸，逆小勢順大勢歐洲杯體育，無所謂多空，唯性價比耳！